注册制改革证券业长线利好

发表时间：2018-03-29

注册制是发展资本市场的迫切需要，也是整个中国金融改革的重要一环。在此背景下，A股的投资生态将会发生改变，因为投资人要自己去承担投资风险，判断一家公司是否具有价值。那些没有给投资者带来回报的上市公司，最终一定会被投资者无情抛弃，最终离开资本市场。我认为，注册制对整个证券业是长期利好消息，中长期投资者可考虑布局。

长期来看，注册制会提升资本市场吸引力，短期影响则会增加股票供给，在新增资金流入有限的前提下，对市场可能会构成一定的冲击。但总体而言，股票发行注册制授权决定期限拟延长至2020年，对A股属于利好消息。至少说明中国资本市场正在朝市场化大步迈进，长期来看注册制有利于资本市场的成熟。

在注册制之下，只要符合证券法规定条件的公司就可以自行IPO，不再需要中国证监会同意，只要按规定备案即可。在这种情况下，壳资源无疑将会贬值，部分垃圾公司最终会逐步被市场淘汰。

据决定，A股股票发行注册制授权决定期限拟延长至2020年。我认为，建议注册制延长的原因在于当前的市场还远未成熟，注册制的推行不但需要完善退市机制等配套措施，而且还需要健全的法治环境予以支持。我曾对美国、中国香港、中国台湾等多地的证券发行体系进行过系统研究，认为当前A股实施注册制的配套条件不够成熟，可能还需要两三年的时间。

在现在严厉的核准制下造假还不断，一旦改成了注册制，造假恐怕会更多、更加令人触目惊心。当前，中国A股发行采取的是核准制，本质上是一种行政化行为。注册制之后，不但有利于提高新股发行效率，而且还有助于遏制权力寻租以及暗箱操作。与此同时，注册制还降低了企业上市门槛，缓解了企业上市难问题等。毫无疑问，注册制是中国股市的新希望，长期而言利好A股。