券商新时代

发表时间：2015-12-00

受制于市场扩容压力和保护中小投资者利益，当前市场的新股发行遵循总量控制、保持较为固定的发行节奏，发行价格亦受限。华泰联合证券总裁刘晓丹建议，待市场企稳后，需要尽快让新股定价市场化，在逐步加大新股供给的同时，给予企业发行窗口的选择，让二级市场打新不再是“一本万利”的生意。新股发行困难的时候，也往往是市场最低迷的时候，能否承受改革的阵痛也将考验监管的定力和担当。新股发行失败的出现，以及发行市盈率的逐步走低，将改变千军万马走独木桥的局面，很多没有成长性的公司可能选择被并购而非IPO.如果说一年前券商听到注册制改革还略显迷茫的话，那么一年后的今天，他们听到这三个字较为淡然。一位手握多个项目的投行人士表示，注册制改革的风声在资本市场吹了两年，当前很多政策的设计都与注册制相关，所以推出注册制是意料之中，但越过法律实行国务院授权的变通形式却在意料之外。“该来的总会来。”该投行人士表示，其实当前发审会的审核内容已经向以信息披露为核心的注册制倾斜，日后审核权下放更多考虑的是项目的合规、信息披露的准确完整，以及发行节奏和价格能否完全市场化。证监会表示，注册制改革推行过程中，对新股发行节奏和价格不会一下放开，不会造成新股大规模扩容。新股发行审核工作还将继续，新股发行受理工作不会停止，注册制实施后，现有在审企业排队顺序不作改变。“当前能做的就是拓展拟上市企业项目资源，尽快让辅导期的项目排队。”有多个项目的投行人士表示，无论审核权何时下放，排队靠前的企业都会较早上市。